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三大互联网巨头BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）将于本周齐齐公布业绩，继有百度（09888）在周二（16日）打头阵，“双马”腾讯（00700）及阿里巴巴（09988）紧随其后。大行普遍认为，经济复苏，助推消费市场及广告业务反弹，BAT上季各有不同程度的受惠，以人工智能（AI）驱动的大语言模型，令云业务成为兵家必争之地，长远对BAT举足轻重。\大公报记者 李洁仪

重拾增长/高盛看好阿里 上季业绩势反弹

业绩公布日：5月18日（星期四）

近日进行架构重组“一拆六”的阿里巴巴（09988），压轴于周四（18日）公布截至3月底止全年业绩，市场看法分歧，估计阿里巴巴全年经调整淨利润由增长2%至倒退4%不等。

高盛认为，市场低估淘宝天猫的增长机会，相信随着其他业务亏损收窄，将为淘宝天猫提供灵活性或缓冲。该行预测，阿里巴巴全年经调整淨利润约1391.17亿元（人民币，下同），按年增长2%，其中，第四财季（1月至3月）经调整淨利润为251.13亿元，按年增长27%，EBITA（除息、税项、折旧及摊销前盈利）按年升45%至229.88亿元。

此外，摩根士丹利研究报告提到，面对消费疲弱影响，阿里巴巴今年首两个月的CMR（客户管理收入）或跌5%，惟3月份料可重拾增长，估计第四财季集团总收入约2080亿元，同比上升2%，经调整EBITA约228亿元，增幅约44%。

市场关注AI生成内容产品推出

花旗看法最淡，虽然估计阿里巴巴第四财季的收入及EBITA胜预期，但全年计算，预测经调整淨利润下跌近4%，只有1312.8亿元。该行相信，市场倾向关注4至5月份的消费复苏情况，还有阿里巴巴对AIGC（人工智能生成内容）的投资与产品推出的潜力等。

中信証券报告提到，阿里巴巴早前发布大语言模型“通义千问”，并把核心产品价格全线下调15%至50%，部分产品亦免费使用。该行认为，在技术实力及价值优势下，有望强化阿里云业务面向企业客户的竞争力。

中信証券估计，阿里巴巴全年实现营业收入约8664.03亿元，增幅放缓至2%，经调整淨利润为1324.4亿元，同比下跌3%。